Дефолт

Определение и виды дефолта.

Академическое определение термина «дефолт» (от англ. default – невыполнение обязанностей) претерпело существенные изменения за последние 10-15 лет.

Изначально он относился к сфере эмиссии и обращения государственных и корпоративных облигаций и означал осознанный отказ эмитента от исполнения обязательств по уплате процентов и суммы займа.

Новая финансовая история расширила значение термина.

События августа 1998 года в России, проверившие на прочность банковскую систему, а заодно и психику тогдашнего среднего класса, скорректировали сугубо финансовое значение термина на следующее.

В широком определении этот термин стал обозначать отказ правительства следовать ранее принятым безусловным обязательствам – в первую очередь, исполнять платежи по государственным займам, во вторую – исполнять прочие (дипломатические, торговые) соглашения и договоры.

Таким образом, причиной дефолта является силовое или вынужденное политическое решение с финансовой подоплекой. Дефолту всегда предшествуют обстоятельства экономического или политического кризиса.

Мгновенным эффектом от дефолта «первого уровня», т.е. государственного, являются последующие за ним отказы кредитно-денежных организаций страны платить по эмитированным ценным бумагам и исполнять свои прочие обязанности – например, выплачивать проценты по вкладам.

На макроуровне процесс сопровождается ростом инфляции, девальвацией, иногда для упрощения расчетов власти проводят деноминацию.

Этот набор «спецэффектов» уже знаком россиянам по событиям второй половины 1998 года. С учетом исторического опыта этого времени революцию 1917 года можно было бы тоже назвать дефолтом.

Термин «дефолт» применяется на любом уровне экономических отношений.

Существующие виды дефолта – технический, корпоративный, заемщика – уточняются термином-приставкой.

Так, «технический» дефолт видоизменяет понятие включением в него причины — срабатывания операционных рисков (это все, что связано со сбоями платежных систем, ошибками персонала, влекущими неисполнение операций в срок).

Технический дефолт возникает вопреки воле эмитента ввиду отсутствия возможностей для оплаты, в дальнейшем прецедент подлежит урегулированию согласно соглашению сторон.

Корпоративный дефолт означает невозможность выплат корпорацией-эмитентом.

Дефолт заемщика спускает значение на уровень экономических отношений физических лиц — это отказ заемщика от очередных выплат, например, по кредиту.

Возможности избежать дефолта.

С повышением уровня дефолта он оказывает все увеличивающиеся последствия. Один только намек на возможность дефолта на уровне государства мгновенно портит его международную репутацию перед инвесторами и заставляет их выводить капиталы.

До недавнего времени считалось, что кредитные рейтинги, которые рассчитывает и присваивает эмиссионным обязательствам «большая тройка» рейтинговых агентств Standard&Poor’s, Moody’s и Fitch Ratings, в полной мере отражают вероятность дефолта эмитента.

Рейтинги, имеющие вид буквенно-цифровых обозначений, сообщают инвестору о вероятности дефолта. Например, ААА по версии S&P’s означает минимальный риск дефолта, а D – высокий.

Однако после банкротства ведущих игроков ипотечного рынка Bearn Sterns, Fannie Mae и Freddy Mac, работавших с облигациями наивысшей степени надежности (AAA), доверие к системе рейтингов покачнулось.

Более того, недавнее снижение рейтинга России на фоне незыблемого ААА государственных облигаций рецессирующей Америки вызывает недоумение инвесторов и наводит на мысли о двойных стандартах – ведь хозяева агентств базируются на территории США.

Конечно, последние пласты финансовых знаний содержат кое-какие рекомендации по хеджированию (страхованию) подобных рисков. Но полностью устранить вероятность дефолта невозможно.

Будет ли дефолт в России?

В новых экономических условиях, отличных от тех, что имелись 10 лет назад, вероятность дефолта в разы ниже. Однако главная составляющая решения о дефолте – политическая.

Если власть осознает последствия очередного дефолта, она любыми способами должна пытаться его избежать.

Последствия государственного дефолта могут быть такими:

1. Окончательная потеря доверия среднего класса. Сейчас его представляют 25-40-летние – те, кто не боится класть на депозит собственные средства.

После дефолта 1998 года государство потеряло доверие тогдашнего среднего класса – сейчас это люди 40-70 лет, утратившие доверие к банковским организациям из-за пережитой потери средств.

Если к этой «потерянной» категории граждан присоединить новых представителей среднего класса, то в будущем банковская система сожмется в отсутствие потребителей ее услуг.

С учетом демографической проблемы, новым средним классом с отсутствием негативного опыта доверения собственных накоплений станут сегодняшние подростки.

Но проблема в том, что как граждане среднего класса с соответствующими доходами, способными аккумулировать более-менее ощутимый процент по вкладу, они оформятся в лучшем случае через 10-15 лет.

2. Эффект «домино» — отказ от выполнения обязательств большинством участников рынка ценных бумаг и фондового рынка. Коллапс российской банковской системы. Активизация криминального института банкротства с мгновенным выводом капиталов в оффшоры.

Выбор в пользу банкротства более вероятен, нежели предпочтение варианта реструктуризации долгов. Попытки реструктуризации долгов корпорациями уже начались, но и они не помогут компаниям третьего эшелона заплатить своим инвесторам уже после Нового года.

3. Резкое снижение уровня жизни населения в условиях мирового кризиса и череды локальных дефолтов.

4. Социальная напряженность, переходящая в политические беспорядки, рост преступности, возможная смена власти из-за недовольства населения происходящим.

Учитывая содержание последнего пункта, нынешняя команда должна сделать все, чтобы не допустить дефолта.

Заключение.

Картина возможного дефолта была бы полностью упаднической, если бы не одно обстоятельство.

По сравнению с объемом совокупного долга России наших запасов пока с лихвой хватает, чтобы отодвинуть угрозу дефолта на несколько лет.

Сумма внешнего государственного долга измеряется суммой 40 млрд. долларов, внешний долг российских корпораций не выходит за пределы 450 млрд. долларов.

Эти суммы «по плечу» российской экономике даже при условии пессимистического развития событий.

А при условии грамотных и своевременных регулирующих мер вероятность дефолта может быть сведена к нулю.

Дефолт: 48 комментариев

  1. ❗ Очень качественная статья. Удивительно понятный язык даже для непосвященных в финансовые тайны, и в тоже время профессионально и со вкусом.

  2. Интересно, уважаемая редакция, что будет если, хотя бы гипотетически, представить, что ОАО США объявят дефолт. Я знаю одно последствие — мировая экономика оздоровится и пойдет в рост. А Вы, что-нибудь добавите?

  3. Говорят, что весной. Но не знаю в каком году. Мне кажется, что ничего не будет. У всех все поотбирают, всех без работы оставят, половину пересажают только и все.

  4. Мы от Америки никак не зависим!

    Просто все политики держут деньги в баксах или покупают дома за границей поэтому бакс подняли.

    Если вспомнить, когда Путин сказал держать деньги надо в рублях т. к. он стабилен, а вся единая россия держала в баксах — на чем и выиграла и наплевать им на кризис, сидя в кремле! 👿

  5. Ага, теперь в конце сентября кризиса ждут. Людям много не надо, чтобы пошли слухи — так, все плохо, значит и дефолт не за горами. Сравните 90-е и нынешнее время — разве у власти дураки или алкоголики сидят? Да, кризис был неизбежен, расслабились здорово, но экономическая махина отсеет тех, кто был неспособен держаться на плаву. Хорошая школа…

  6. Дефолт будет. Это неизбежность. Введут новую мировую валюту — электронные деньги.

  7. проконсультируйте, пожалуйста…стоит ли сейчас продавать недвижимость?

  8. Не знаю, не знаю, но с приходом нового главного в стране закрутится все по-другому и про дефолт в России все забудут. 🙄

  9. Теперь стоит подождать и посмотреть справится ли со всеми задачами наш будущий новый президент, посмотрим!

  10. Максим
    16 Янв 2012

    В марте 2012 начало кризиса в России!
    Это ты на каком заборе прочитал? ))))
    Кризис не в кошельках, а в мозгах!!!!!

  11. Согласен с Алексом. Вообще дефолт на мой взгляд страшилка. А то, что хранить деньги лучше в недвижимости и баксах. Так это не новость. Так, что покупать недвижимость стоит. Ценность ее в нашей стране, как всегда, на высоте.

  12. Что касается данной статьи, то она базируется на событиях 2009, поэтому и говорится по большей части именно о российских проблемах. Так что сейчас это уже не так актуально.

    Актуально другое: череда дефолтов, которая ожидается в ЕС и в США. Если посмотреть на их госдолг в соотношении с ВВП, на то, какие меры они используют, какие решения принимают и как своевременно, то можно понять, что кризис неизбежен.

    Умная мысль прозвучала: реструктуризация долгов, рефинансирование, предоставление пакетов помощи и прочее — это не выход, а откладывание на завтрашний день, так как долг будет расти. Греция уже переживает агонию, а 15 трлн. долларов, которые американцы не спешат возвращать и дефицит госбюджета, который переваливает планку 8 процентов от номинального ВВП — это уже не шутки.

    Причем рейтинговые агентства продолжают играть в свои игры (об этом также упомянули, спасибо). И где здесь «байка»? Вся финансовая система на соплях: чихни — все развалится. Может быть, Россия мало пострадает, но вот если смотреть в глобальных масштабах, то нестабильности нам не избежать.

    Поэтому лучшим способом приостановить это будет предоставление европейским должникам свободы в плане распоряжения финансовыми ресурсами и инструментами, отказ от дефолтных кредитных свопов, которые сейчас никому не нужны, регулирование соц. сферы и стимулирование производств.

    А иначе «жизнь в долг и не по средствам» сведет в могилу весь мир.

  13. Жизнь в долг — это самая огромная проблема мировой экономики. Пора бы давно начать жить по средствам.
    Жрут много, а производить не хотят. Так, чтобы кушать можно было не хотят. Лентяи и всё.

    У меня вот знакомая живёт в Греции. Говорит основная масса мужиков дома «сопли жуёт», работать не желает. Жёны тянут по 2-3 работы.

    А вы думаете почему кризис?

    МУЖЧИНЫ БУДЬТЕ МУЖЧИНАМИ. НАДО И ЧЕСТЬ ЗНАТЬ
    НАДО ТРУДИТЬСЯ И КОРМИТЬ СВОИ СЕМЬИ. А НЕ В КРЕДИТЫ ВЛАЗИТЬ И ПОТОМ НА ЖЁНУШЕК ИХ ВЕШАТЬ. ДАВЯ НА ЖАЛОСТЬ И СВОЮ НЕСОСТОЯТЕЛЬНОСТЬ.

  14. Так значит и кредит в сбербанке не стоит брать (всего-то 200 000 рублей) — срочно нужны эти деньги. Кто что посоветует?

  15. Снова пошёл слух о том, что будет Дефолт в августе 2012. Правда это или нет?

  16. Да это я. Всем салют. Дефолт будет, но в России преподнесут его как дефляцию 😆

  17. Все астрологи давно пишут о дефолте после августа 2012. Что будет после выборов. Сегодня узнала о том, что недавно оказывается об этом по тв говорили.
    Но, конечно, если он и будет, то банки нас заранее не оповестят…

  18. Собрались машину продавать и покупать новую. Стоит ли это сейчас делать? Успею ли купить??? Сказали, ждать эту машину до 6 месяцев. Что делать???

  19. Сейчас лучше все покупать, а продавать не стоит. Вдруг после продажи (как говорит Евгения — банки не оповестят) не будет возможности купить. Лучше жить по средствам и не брать кредиты. Может это и удобно, но ведь в США вся кредитная система тонет, причем быстро. Мы тянем их за счет наших кризисов (2008, 2011). Стоит ожидать, что и мы придем к таким проблемам в сфере кредитов. Вопрос времени.

    Совет: два месяца работы — холодильник, два месяца работы — телевизор и т.д.

    А спросите как же машину за два месяца? А я зайду с другой стороны. Взял кредит на машину на 5 лет, через пол года разбил вдребезги, а платить еще 4,5 года. За что? Вот Вам и кредит…

  20. Света, Вы очень странно размышляете, разбить что угодно можно, как говорится, дураку стеклянный хрен ненадолго, а если ты берешь машину в кредит, она полностью на все застрахована. А за наличку приобрести автомобиль может не каждый.

  21. Ну, если застрахована… Я просто не в курсе как это делается. Может выплачивают стоимость машины, тогда вперед. Если это хорошее вложение — чудесно. Но думаю тогда машина должна сама на себя работать. А если при зарплате в 20 000 р. еще и на машину (бензин, резина — зима, лето; масло, запчасти по ходу дела), то зачем?

  22. Ну, если только Вы не собираетесь сразу купить. А если хранить в банке, то лучше квартира пусть стоит. Люди наоборот вложения в недвижимость делают. Она в любое время будет актуальна.

  23. Скажите, а что делать с ипотекой?! Жить ведь где-то надо… Брать или не брать?!

  24. Совет: деньги держите:

    40% — RUB
    10% — USD
    10% — EUR
    10% — GOLD
    30% — CHF

    Но лучше купить недвижимость в Подмосковье. Москва разрастается, как плесень, цены, соответственно, растут! И особо не переживайте, Россия в гораздо лучшем положении, чем США и ЕС, даже в 2009 была, а сейчас тем более. Так что не паникуйте! Все ок! 😉

  25. Всё вышеизложенное, практически полностью, бесполезный флуд. А дефолт делается самой банковской системой, один из способов обворовывания населения. Но учитывая количество розданных кредитов, банкам дефолт не выгоден, следовательно, его не будет.

  26. Дамы и Господа,всем доброго дня. Прочитав многочисленное количество цитат, спешу сообщить вам следующее: не стоит ожидать дефолта в ближайший год по одной простой причине.

    В данное время, как вы знаете, в Сочи строят площадку, город, место (кто как назовет) для проведения олимпийских игр. Так вот, сейчас стране просто нереально не выгодно если произойдет дефолт, мы не только потеряем кучу нервов, но и в стране, которой прогрессирует такая проблема просто напросто запретят проводить олимпийские игры, а вы наверное представляете, какие невероятнейшие убытки мы понесем…

    Но это неутешительная новость, к сожалению…

    Сразу после проведения ОИ, произойдет наиогромнейший обвал экономической системы, это неизбежно…

    Мой вам совет, к этому времени постарайтесь не держать на счетах в банках, под подушкой, в носках денежных средств. Переводите все ваши активы в золото (за всю историю планеты, золото никогда не потеряло свою значимость…)

    Еще одно: как вы уже наверное заметили, практически все продукты питания мы закупаем за границей, не задумываетесь??? В один прекрасный момент России прекратятся поставки всех продуктов питания, и начнется просто голод!!!

    Не верите?

    Простой пример, кто ездил на далекие расстояния тот видел… В нашей стране практически все деревни вымерли, все колхозы вымерли, все что мы производили, наше прекрасное государство развалило…

    И это не просто так! Люди задумайтесь, что будет дальше…

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *